Anthropic 特别报道：第三季度数据、AI 自我改进、复刻壁垒以及 Ultra 套餐更新

Anthropic 第三季度营收约 170 亿美元，运营层面重新陷入亏损。这些数据来自 Anthropic 向美国证券监管机构 SEC 提交的更新版 S-1 文件，用于其计划中的 IPO。一周前发布的招股书初版只包含截至年中的财务数据。

该季度营收同比增长约 1127%，环比增长约 47%。相比之下，第二季度环比增幅为 144%，第一季度为 132%。今年前九个月，Anthropic 总营收为 332.4 亿美元，同比增长约 1200%。

运营层面，Anthropic 第三季度亏损 5.36 亿美元，而三个月前还有 9.74 亿美元的运营利润。这主要源于两笔一次性支出：约 50 亿美元用于紧急采购算力硬件——由于需求意外高涨，公司不得不以溢价短期内采购，而通常是提前 12 到 18 个月预订产能；另外 20 亿美元来自一项非现金支出计划，即公司对员工捐款进行配比。若剔除股权激励和捐款配比，调整后的运营利润增长 3 亿美元，达到 25 亿美元。

第三季度净亏损为 232.9 亿美元，前九个月累计达 1040 亿美元，去年同期为 251 亿美元。公司表示，其中大部分来自可转换债券和衍生品负债公允价值变动所致。

截至 9 月 30 日，公司的基础设施承诺支出高达 8,954 亿美元。其中近三分之一来自与 Google 和 Broadcom 的租赁合同。这两家公司曾在 4 月承诺，基于 Broadcom 共同研发的 Google TPU 芯片，向 Anthropic 提供数吉瓦的算力。Anthropic 还与 Amazon、Oracle 和 SpaceX 签有数据中心合同，每份合同金额均超过 1,000 亿美元。该公司计划在租赁之外，自建数据中心。采购承诺额从 2025 年底的 550 亿美元激增至第三季度的约 3,140 亿美元。

在竞争中，Anthropic 需直面开源模型、OpenAI 及大型科技巨头。 → The Information, SiliconANGLE, CNBC

Synthszr 观点：即便是亏损，也在招股书中被包装成了增长叙事。以溢价购买 50 亿美元算力硬件，被视为需求远超规划的证明。再加上排除了捐赠和股权激励后的调整后收益。这种戏剧化的呈现自有深意：投资者为营收买单，因此增长曲线必须保持陡峭。季度增速从 144% 降至 47%，对估值倍数的冲击，远超任何经营性亏损。

Anthropic 在招股书中警告，AI 可能很快具备自我改进能力

Anthropic 在周一修订的 S-1A 招股说明书中新增了风险提示：公司可能很快就会达到 Recursive Self-Improvement（递归自我改进）的门槛。公众起初的关注点主要集中在更新的财务数据上——营收大幅增长，成本也随之上升。关于自我改进的内容位于风险因素章节。其中写道，根据内部估算和对未来模型的预期，Anthropic 可能“很快”就会满足其自身 Responsible Scaling Policy 中对“由 AI 显著驱动的、急剧加速的进展”这一 定义。据该公司称，目前尚无任何模型越过这一门槛，相关基础数据仍在评估之中。

递归自我改进指的是 AI 在自我训练方面强到能力出现跳跃式增长的那个临界点。悲观者担心这会导致 AI 脱离人类掌控；支持者则期待它带来生产力和科学发现的大幅跃升。这一概念今年年初流行起来时，很多人认为它只是一个口号，或是一个难以定义、难以实现也难以验证的目标。

Anthropic 在招股说明书中表示，公司已经在自身研发中使用 AI。这可能导致模型能力的增长快于公司开发、验证和部署安全、Alignment 及安全防护措施的速度。Anthropic 承认，过去曾多次在事后才意识到自身开发速度明显加快，这种情况今后还可能重演。据其描述，用 AI 来构建更强大的 AI 存在“重大安全风险”，尤其是当速度大幅提升时。

与此同时，Anthropic 宣布在可预见的未来仍将人类纳入开发流程。该公司预计，即便技术上具备条件，也不会让 Claude 在缺乏显著人类监督的情况下完全自主地设计下一代 前沿模型。因此，公司正在调整其负责任扩展 政策，以确保人类始终掌握模型开发的控制权。批评者指出，招股书既是信息披露也是营销手段。不过，Claude 今年在代码、数学和网络安全方面的能力确实有显著提升。 → 华尔街日报、TechCrunch

Synthszr 观点：招股书中的风险因素若基于未来模型和内部估算，本身不增加成本。它既保护公司免受投资者诉讼，又顺势描绘了最陡峭的增长曲线。这一说法何时可验证，要看下一次 Claude 版本发布：如果所谓“迫在眉睫”的阈值属实，公共基准测试在代码和数学领域应在数月内出现打破现有节奏的飞跃。若未出现，这段描述便只是披着警告外衣的增长故事。

Anthropic 对 Claude Code 的反工程能力进行限制

Anthropic 已确认，Claude Code 搭配 Opus 5.5 模型后将不再允许复刻现有电子游戏。据 Tom’s Hardware 报道，Anthropic 员工 Addy Osmani 在 X 上表示，公司在 Claude Code 的 Prompt 中加了两句话，理由是侵犯知识产权违反其使用政策。据他所说，原创游戏、特定题材作品以及基于自有设计和素材制作的游戏仍可正常制作，相关规则还会继续调整。X 上流传的一张截图显示了疑似原文：即使改名或自称原创，复刻某个具体游戏同样被禁止。与此同时，据 Tom’s Hardware 报道，越来越多用户反映 Opus 5.5 在 Claude Code 中也会拒绝执行 逆向工程（Reverse-Engineering）任务，比如分析产品激活机制。→ Tom’s Hardware

Synthszr 观点：系统 Prompt 里加两句话，保护不了独立游戏。这道封锁只作用于 Claude Code + Opus 5.5 的组合，换成 Opus 4.8 或 Ollama 之类的其他 Harness 就能绕过。而那些抄袭小工作室热门游戏的“克隆工厂”，本来用的就是开源模型加廉价团队。真正被保护的其实是 Anthropic 自己，是对大型版权方和企业客户的说辞。买单的是正当开发者——他们的逆向工程审查突然就遭到拒绝了。

Anthropic 取消 Ultra 订阅的五小时使用上限

Anthropic 取消了最高档 Claude 订阅服务面向已验证用户的五小时使用限制。据 AlphaSignal 报道，各套餐名称也进行了调整。原 Max-5x 套餐现更名为 Max，月费维持 100 美元不变；Max 20x 则更名为 Ultra，月费同样保持 200 美元不变。对于现有用户而言，除名称变更外，权益未发生实质改变。此前，这一五小时上限常会中断长时任务，例如复杂编程操作或持续运行的后台进程。 → AlphaSignal

Synthszr 观点：由于周使用限额依然存在，Ultra 用户实际消耗的 Token 数量与之前无异，区别仅在于消耗过程是连续而非断续的。因此，原五小时限制主要起到平滑负载峰值的作用，对单位 Token 成本没有直接影响。Anthropic 如今将“连续无中断”作为产品卖点，但并未为此提供额外的计算资源配额。真正的成本防护机制在于 身份验证，它有效屏蔽了养号滥用。这一举措也为 Cursor 和 OpenAI 树立了新标杆：竞争焦点从配额大小转向会话时长。

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