美光预测 2028 年前 RAM 供应短缺将持续加剧，公司迎来创纪录盈利

美光公司在其 2026 财年的财报电话会议上表示，尽管公司公布了创纪录的 86.25% 毛利率，但内存和存储芯片的供应短缺将在 2027 年和 2028 年进一步加剧。首席执行官兼董事长 Sanjay Mehrotra 指出，公司明年的大部分产能已经售罄，相比 2026 年，客户需要支付更高的价格。

“同样在 2027 和 2028 日历年，我们预计需求将超过供给。事实上，与 2026 年相比，行业在 2027 和 2028 年的供应紧张局面将更加严峻。总体而言，供需环境只会变得更加紧张，”Mehrotra 说道，“目前我们还无法预判供需平衡何时恢复。”

不过，内存和存储行业并未在增产上有所保留。美光表示，预计未来两年 NAND 和 DRAM 的出货量将实现 20% 至 25% 左右的增长。然而，这似乎仍不足以匹配不断增长的需求，该公司预计“行业在这两年内都将维持供应受限状态”。尽管如此，制造商似乎正优先满足 AI 数据中心对 HBM 的需求，该公司预计 HBM 芯片的出货量增速将快于传统 DRAM。

美光及其他芯片制造商正在启动新工厂以提升产量，但这些工厂需要数年才能开始生产芯片。尽管我们正处于一场史无前例的多年期内存芯片短缺之中，美光同时也发布了创纪录的财务指引。该公司预测首个财季营收将达到创纪录的 615 亿美元，毛利率为 86.25%，这意味着毛利润将超过 530 亿美元。在扣除预计 20.6 亿美元的经营费用并考虑约 15.5% 的税率后，公司预计基于约 11.5 亿股，每股收益将在 38.15 美元左右（浮动 ±1.00 美元）。

这些数字确实创下了新高，但考虑到涌入 AI 数据中心的巨额资金，这并不令人意外。如今的状况是，三星和 SK 海力士的内存工人不仅要求、而且已经拿到了价值数十万美元的奖金。与此同时，美光在工地的员工则威胁罢工，除非他们能从 AI 红利中分得更大的一块蛋糕。这对这些大公司里的普通员工来说是好消息，但对不得不以更高价格购买 RAM 和存储设备的普通消费者来说，却是个坏消息。

美光的预测与宏碁 CEO 的预测直接相悖，后者认为 PC 价格在 2027 年底将下降。特别是在中国 RAM 芯片进入市场，且消费者拒绝为昂贵的内存芯片支付更多费用的情况下，这种背离尤为明显。对于 DRAM 和 NAND 的价格走势，这两位 CEO 谁对谁错，我们只能拭目以待。

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