高盛预测：2027 年大型科技公司 AI 基建支出将达 1.2 万亿美元

高盛预计亚马逊、Alphabet、微软、甲骨文和 Meta 五家巨头在 2027 年的 AI 基础设施支出总额将达到 1.2 万亿美元。这一数字比今年约 8000 亿美元的预期高出 50% 以上，也超过了华尔街 1.1 万亿美元的共识预测，据彭博社援引策略师 Ryan Hammond 的观点。相对于 GDP 而言，这将是自 19 世纪铁路建设以来最大规模的投资周期。

不过，增速正在放缓。从 2026 年的近 100% 降至 2027 年的 54%，2028 年进一步降至 12%。为了收回这些投入，这些公司每年需要约 3000 亿美元的 AI 收入。目前的利润尚显不足，但云收入增长率已从 2024 年的 25% 跃升至 2026 年第二季度的 48%。OpenAI 和 Anthropic 等 AI 实验室的收入增长是否足够快以支撑这些投资，仍不明朗。这两家公司正是当前预期及为基础设施建设提供支持的金融工具的核心所在。

高盛还指出，目前的支出已超过这些公司持续经营产生的现金流，这意味着需要更多债务融资。电力、劳动力和内存芯片的瓶颈可能会进一步拖慢进程。早在 6 月，高盛就已指出市场对 2027 年超大规模云厂商资本支出的共识预测远过于保守。