工蚁笔记 3小时前 · 2026-09-25 20:12:04 · 1 阅读
台积电晶圆涨 3%-6%、模型API降价 40%-50%,两头挤的是中间层
今天有两个方向相反的价格信号。据供应链消息，台积电已确定自 2027 年 1 月起按制程与产品调整晶圆出片报价，涨幅 3% 至 6%，先进制程档位涨幅居前，成熟与特殊制程按稼动率与客户个别议价；目前 8 英寸厂产能已经打满，订单能见度排到 2030 年，先进封装的瓶颈至今没解开。公司方面未回应市场传闻。同一天，下游在放。Anthropic 发布 Opus 5.5，输入价每百万 Token 4 美元，官方称实际花费比上一代少四成；OpenAI 上线 GPT-6 Sol 与 Luna，API 定价比上一代系列低一半，缓存命中的输入另有九折优惠。上游在收、下游在放，成本不会消失，它只会往下一段压——压进 IC 设计、模组厂和终端的物料清单里。判断谁能扛住只看一件事：它的东西在客户的清单上是不是没得选。高端 GPU 与 ASIC 转嫁空间充裕，消费类的 MCU、PMIC 就没有这个余地，这一层今年剩下的时间会在毛利率上见分晓。
01 · 上游零部件整机还没量产，最贵的零件先贵数贸会现场披露了一个成本结构：在人形机器人整机里，灵巧手是价值量最高的单一组件，占比 17% 至 18%。它同时卡着技术路线的选择——直驱链路短、响应快、数据保真度高，但持续输出弱；绳驱是非线性控制、难度大，可输出强，抓握后能自锁降发热；混驱把动力源挪到小臂，手掌得以做得更纤细。整机什么时候真正放量，不取决于本体厂喊出的产能，取决于这只手的单价什么时候开始往下走。来源：中国证券报（数贸会现场）02 · 算力基础设施卡住训练的不是 GPU，是沙盒DeepSeek 公开了梁文锋署名的 Agent 训练沙盒平台 DSec：单日服务约 300 万 个沙盒，峰值并发超过 38 万。它用统一接口管理函数、容器、微虚拟机与完整虚拟机四类后端，把镜像拆成可组合的只读层按需加载，并把 rollout 与 GPU 训练解耦。这条线值得记的是单位变了——当整个行业都在数卡的时候，真正限制强化学习规模的是 rollout 环境的供给能力，于是「沙盒 / 秒」开始变成一个和大模型训练一样可量化的产能指标。来源：DeepSeek 论文 / 腾讯研究院 AI 速递
03 · 终端与端侧端侧把战场挪到耳机上骁龙峰会一次把端侧 AI 铺到三个品类：手机的 2 纳米旗舰把超级内核主频推到 5GHz，眼镜与 PC 各有平台更新。耳机这一头反而更值得留意——第二代骁龙音频平台至尊版 AI 性能翻倍、功耗降四成、占板面积减三成，还首次在旗舰音频平台里集成了超低功耗 Wi-Fi。厂商的判断是耳戴设备正在成为使用时长最长的终端。端侧能力每上一格，云端能接到的请求就少一分，留给它的只剩长上下文与多智能体这类最难降本的部分。来源：骁龙峰会 2026 / 天极网
涨的是通胀，不是避险昨天商品表上最反常的一处是油在涨、金在跌。地缘紧张通常会把两者一起推高，这次没有——因为资金定价的不是风险，是利率。无息资产的机会成本随长端收益率一起抬升，黄金被当成久期最长的债券在卖，白银跌得更狠，美元指数升破 101 是这轮定价的锚。可以验证的地方在于：铜的产业需求（机房供电与线缆）并没有走弱，跌掉的几乎全是金融属性那一部分。这种背离一般不会持续太久，问题是谁先回头。来源：交易所行情 / EIA股市在给商品敞口定价美股十一个板块里十个收跌，唯一上涨的是能源；欧股是同一套排序——石油权重撑住伦敦市场，贵金属与矿业股拖后腿。两个市场、同一张表，说明今天定价公司的不是盈利预期，而是它们资产负债表上挂着的商品敞口。这种时候看指数会失真：标普成分里下跌的家数是上涨家数的四倍，指数却只跌了不到一个点，因为权重股把跌幅盖住了。要判断资金的态度，得把这张表翻过来看。来源：交易所行情
卖模型，买材料A 股与港股昨天给出的是同一个动作：钱没有走，只是换了位置。A 股成交 1.78 万亿元、较前一日缩量约 3705 亿元，指数收跌，但覆铜板、MLCC 这类能把上游成本转嫁出去的环节逆势走强——前一日已有厂商通知覆铜板出厂价上调 +10%。港股那头更直白：模型与应用标的大幅回撤，做覆铜板的建滔积层板收涨 +11.68%，南向资金连续十三个交易日净买入。市场已经先于财报，把「谁能转嫁」这件事投了一遍票。来源：交易所行情 / 财联社
01 · 上游零部件整机还没量产，最贵的零件先贵数贸会现场披露了一个成本结构：在人形机器人整机里，灵巧手是价值量最高的单一组件，占比 17% 至 18%。它同时卡着技术路线的选择——直驱链路短、响应快、数据保真度高，但持续输出弱；绳驱是非线性控制、难度大，可输出强，抓握后能自锁降发热；混驱把动力源挪到小臂，手掌得以做得更纤细。整机什么时候真正放量，不取决于本体厂喊出的产能，取决于这只手的单价什么时候开始往下走。来源：中国证券报（数贸会现场）02 · 算力基础设施卡住训练的不是 GPU，是沙盒DeepSeek 公开了梁文锋署名的 Agent 训练沙盒平台 DSec：单日服务约 300 万 个沙盒，峰值并发超过 38 万。它用统一接口管理函数、容器、微虚拟机与完整虚拟机四类后端，把镜像拆成可组合的只读层按需加载，并把 rollout 与 GPU 训练解耦。这条线值得记的是单位变了——当整个行业都在数卡的时候，真正限制强化学习规模的是 rollout 环境的供给能力，于是「沙盒 / 秒」开始变成一个和大模型训练一样可量化的产能指标。来源：DeepSeek 论文 / 腾讯研究院 AI 速递03 · 终端与端侧端侧把战场挪到耳机上骁龙峰会一次把端侧 AI 铺到三个品类：手机的 2 纳米旗舰把超级内核主频推到 5GHz，眼镜与 PC 各有平台更新。耳机这一头反而更值得留意——第二代骁龙音频平台至尊版 AI 性能翻倍、功耗降四成、占板面积减三成，还首次在旗舰音频平台里集成了超低功耗 Wi-Fi。厂商的判断是耳戴设备正在成为使用时长最长的终端。端侧能力每上一格，云端能接到的请求就少一分，留给它的只剩长上下文与多智能体这类最难降本的部分。来源：骁龙峰会 2026 / 天极网
涨的是通胀，不是避险昨天商品表上最反常的一处是油在涨、金在跌。地缘紧张通常会把两者一起推高，这次没有——因为资金定价的不是风险，是利率。无息资产的机会成本随长端收益率一起抬升，黄金被当成久期最长的债券在卖，白银跌得更狠，美元指数升破 101 是这轮定价的锚。可以验证的地方在于：铜的产业需求（机房供电与线缆）并没有走弱，跌掉的几乎全是金融属性那一部分。这种背离一般不会持续太久，问题是谁先回头。来源：交易所行情 / EIA股市在给商品敞口定价美股十一个板块里十个收跌，唯一上涨的是能源；欧股是同一套排序——石油权重撑住伦敦市场，贵金属与矿业股拖后腿。两个市场、同一张表，说明今天定价公司的不是盈利预期，而是它们资产负债表上挂着的商品敞口。这种时候看指数会失真：标普成分里下跌的家数是上涨家数的四倍，指数却只跌了不到一个点，因为权重股把跌幅盖住了。要判断资金的态度，得把这张表翻过来看。来源：交易所行情
卖模型，买材料A 股与港股昨天给出的是同一个动作：钱没有走，只是换了位置。A 股成交 1.78 万亿元、较前一日缩量约 3705 亿元，指数收跌，但覆铜板、MLCC 这类能把上游成本转嫁出去的环节逆势走强——前一日已有厂商通知覆铜板出厂价上调 +10%。港股那头更直白：模型与应用标的大幅回撤，做覆铜板的建滔积层板收涨 +11.68%，南向资金连续十三个交易日净买入。市场已经先于财报，把「谁能转嫁」这件事投了一遍票。来源：交易所行情 / 财联社
原始来源： 工蚁笔记