调查报告：数十亿美元受限Nvidia AI芯片流入中国的秘密路径

美国非营利组织 C4ADS 是一家主要由美国政府资助的监控机构。该机构发布了一份报告，揭示了美国 AI 加速器流入中国 的多种途径。这一现象颇具讽刺意味：美国拒绝向中国出售先进 AI 芯片，而中共也明令禁止购买此类芯片，但显然这并未阻止相关硬件抵达东方彼岸。

C4ADS 的报告指认了芯片走私的三条主要路径：通过科研机构直接获取、经东南亚国家转运直邮，以及利用类似套娃结构的空壳公司网络进行采购。报告作者指出，统计范围仅限于明确提及的芯片型号，这意味着实际交易硬件规模可能远超账面数字。更早前的Epoch AI 报告估算，中国约三分之一（甚至可能是大部分）的 AI 算力由走私 GPU 提供。

首先简要介绍芯片物流。Nvidia 的大部分芯片由台积电（TSMC）代工制造并封装。单颗芯片或其所属的整个加速卡单元，在最终抵达客户数据中心之前，可能要经历多轮测试，甚至多次往返流转。

先说进出口管制的情况：美国禁止向中国出售 H100、A100 和 Blackwell 系列芯片；较低端的 H20 芯片和规格更强的 H200（以及 AMD MI325X）可以逐案审批交易，后者还需加征 25% 的关税。与此同时，中国的总体立场是不鼓励并限制购买美国 AI 芯片，以推动本土自研进程——目前由华为牵头。不过，多份报道显示，官方对灰色或黑市进口往往睁一只眼闭一只眼，2026 年还向字节跳动、阿里巴巴和腾讯发放了官方特批许可。

通过"准合法"途径把受限芯片弄进中国的第一种方式，是让中国的大学或科研机构出面采购。据报道，这些机构通过小型的中国地方集成商，在"规模庞大的多供应商合同"中夹带 Nvidia GPU。

该报告还称，部分采购机构与中共以及中国的国防和情报部门存在关联。C4ADS 表示，在报告覆盖的 2025 年 7 月至 2026 年 1 月期间，共追踪到以这种方式售出的 56 颗芯片，价值 170 万美元。此外，其 2024 年的一项调查横跨多年政府记录，发现有价值 648 万美元的芯片以这种方式流入中国。

走私高性能芯片的第二条路径在技术上是合法的，即通过越南、印度和马来西亚等东南亚国家进行“drop-shipping”转运。C4ADS分析了2022至2025年间的交易数据，发现价值1340万美元的Nvidia A100、H100/GH100及AD102系列GPU经由上述国家流转，呈现出“一致的规律”。部分芯片从台湾运往越南，越南芯片测试设施的存在可能为此行程提供了掩护。调查报告指出，许多货运的时间、数量和目的地具有迷惑性，掩盖了其真实意图。

部分声称经过测试的芯片随后被运往香港，Profit New Limited和ELB International Limited两家公司“主导”了进口端。前者曾在2025年3月单日交易870万美元的硅片，这很可能是在为2025年4月收紧出口管制做准备。数据集中部分高价值货运单据缺失成本、保险、重量或运费信息，且进口价值申报中出现整零数值，令人怀疑其文件真实性。

然而，占比最大的类别是不透明的所有权结构，即空壳公司。据C4ADS统计，仅Megaspeed International一家实体，就使价值46亿美元的“智能沙子”流入了中国。该公司据称是2023至2025年间东南亚最大的Nvidia硬件进口商。不过，其实际所有者身份至今“不明”。

Megaspeed在新加坡、印度尼西亚和马来西亚设有多个关联公司，但在2023年被另一家新加坡公司Swiftdata收购。在此之前，其所有者是中国游戏公司7Road Holdings。在过渡期间，Megaspeed的大股东曾短暂变更为华裔女企业家黄蕾（Huang Le）。她同时也是某家香港公司的董事，该公司曾向Megaspeed Indonesia购买收发器。C4ADS认为，鉴于黄蕾在2025年的会议上仍被介绍为该公司董事长，她可能仍在幕后掌控Megaspeed。

Megaspeed 易手之快、方式之奇，也难免让人侧目，且 Swiftdata 自身的归属至今仍成谜。既然据报道 Megaspeed 获取了受限出口的 Blackwell 芯片，其交易过程自然显得可疑至极。 C4ADS 确实提出了缓解该问题的建议。具体而言，该机构指出应增派人员、调配更多资源给美国商务部工业与安全局，使其能够核查商品售出后的实际去向及最终用户身份。这一要求在当前政治环境下或难以落实，因为获取其他国家的配合恐怕没那么容易。 用研究者自己的话说：“美国及盟友的半导体制造商、设备厂商和分销商应投入资金建立强大的最终用户验证体系，超越常规的受限方名单筛查，纳入实地尽职调查、企业股权穿透追踪及出货后核验。”对于私营部门，C4ADS 建议企业将地缘政治与风险分析纳入自身框架，以评估直接客户或下游环节是否有可能向中国的军事或情报部门转售产品。